【作　　者】
向德伟

【作者单位】
中南财经政法大学会计学教授

【摘　　要】
      我国上市公司对净资产收益率指标非常重视，因为它是决定企业是否具有再融资资格的唯一硬指标。上市公司再融资对净资产收益率的要求先期规定为１０％，后改为不低于６％。然而从实践来看，上市公司再融资后就“变脸”的情况越来越多，有的甚至当年就亏损。可见，以单项指标作为认定再融资资格的依据并不科学，需要进一步完善。笔者认为，仅从单项指标的考核来看，净资产收益率也不是最优的选择。
　　第一，净资产收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上讲是不合理的。
　　第二，净资产收益率可以反映企业净资产（股权资金）的收益水平，但并不能全面反映企业的资金运用能力。全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率。总资产收益率的计算方法是：净利润÷资产总额（即负债＋所有者权益）×１００％。经过比较可以看出，它与净资产收益率的差别是在分母的计算范围上。净资产收益率的计算分母是净资产，而总资产收益率的计算分母是全部资产，只有这样计算，分子分母在口径上才是一致的。