【作　　者】
李国运

【作者单位】
长城证券有限责任公司

【摘　　要】
      一、有效市场假说：一个实证成果
　　资本市场有效假说是芝加哥大学教授费玛在对股票市场价格进行实证研究后提出的一个理论。该假说认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能迅速被投资者知晓，随后，股票市场的竞争使证券价格充分、及时地反映该信息，从而使得投资者根据该信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取市场平均报酬。费玛认为，资本市场的基本功能就是分配经济活动中资本的所有权。只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着证券的真实价值，那么这样的市场就被称为有效市场。
　　学术界按证券价格对不同信息的反映程度，将资本市场区分为三种类型：
　　１．弱式有效市场。市场上参与交易的所有投资者均掌握了某一特定证券的历史（自上市以来）价格变动情况及这些变动所反映的一般信息。